【研究报告内容摘要】
1、12月新能车产量 15.4万辆,yoy-32%,环比+42%。其中:乘用车 11.1万辆,yoy-30%,环比+25%;客车 1.9万辆,yoy-34%,环比+123%;专用 车 2.3万辆,yoy-41%,环比+126%。2019年全年累计产量 117.4万辆, yoy-4%。12月份动力电池装机量 9.7gwh,yoy-27%,环比+54%。其中: 三元电池 4.6gwh,yoy-30%,环比+29%;铁锂电池 4.8gwh,yoy-24%,环 比+89%。1-12月份累计 62.2gwh,yoy+11%。 2、2020年补贴政策乐观。工信部苗圩部长于中国电动汽车百人会论坛 (2020)上表示,将坚持发展新能源汽车的国家战略不动摇,巩固和发 展来之不易的良好势头,存在 7月 1日补贴不退坡的可能。这是在今年 年中销量大幅下滑后一次振奋市场信心的公开表态,超市场预期。 推荐主线:1)海外供应链-格局清晰,业绩确定,估值提升:【恩捷股 份】(全球隔膜龙头,海外份额有序提升)、【璞泰来】(负极一体化 布局,lg 放量在即)、【新宙邦】(海外供应链最受益标的,多业务协 同发展)、【宁德时代】(绑下游定格局,入海外拓空间)、【科达利】 (锂电结构件全球龙头,特斯拉国产化及 catl 海外拓展核心受益标 的)。2)上游弹性品种-行业重归成长,全球趋势确立,上游弹性品种 或有表现:【华友钴业】(钴供给收缩,消费&动力需求强烈向上与 lg 在正极领域深度绑定)、【石大胜华】(全球电解液溶剂龙头,享受新 能源发展红利)、关注【六氟磷酸锂】行业。3)磷酸铁锂(有认知偏差, 估值低):c 端中高端车型放量同时,五菱(宝骏 e200、五菱宏光电动 版等)为代表的高性价比电动车同样有真实需求存在(密集上公告,静 待明年终端数据验证):【德方纳米】(全球 lfp 正极材料龙头,深度 绑定 catl);【鹏辉能源】(五菱电动化主供,消费电池 tws 爆发)

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