【研究报告内容摘要】
各项业务顺利开展,全年业绩超预期。公司三季报预计,对2019年度归属于上市公司股东的净利润的预计为39.48-42.20亿元,此次业绩快报披露归母净利润47.21亿元,较区间上限上浮部分。q4单季实现营收245.44亿元,同比增长79%,归母净利润18.33亿元,同比增长72%。公司业绩增长得益于各项业务的顺利开展。
airpods需求依旧,公司有望持续受益。根据counterpointresearch近期发布的《2019年q4全球真无线耳机市场跟踪报告》预计,苹果真无线蓝牙耳机2020年的销量将突破一亿。公司作为苹果airpods的主要制造商之一,将持续受益于其出货量的增长。
转债募资加码智能硬件产线,产品线有望再丰富。公司拟发行转债募资不超过30亿元,用于智能移动终端模组产品生产线技改扩建、智能可穿戴设备配件类产品技改扩建以及年产400万件智能可穿戴设备新建项目。目前,公司的可转债发行申请已获得证监会批准。随着新产线建设的推进,公司产品品类将进一步扩张。
估值
鉴于业绩快报公告,调整公司19~21年的eps至0.88/1.17/1.49元,当前股价对应pe为53/40/32x。考虑公司作为平台型企业的持续成长性,维持买入评级。
评级面临的主要风险
airpods需求不及预期;新产品拓展不及预期。

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