【研究报告内容摘要】
申万备电气设备4594上涨0.14%,涨幅强于大盘。。光伏涨2.57%,锂电池跌2.01%,发电及电网跌2.95%,工控自动化跌4.58%,新能源汽车跌6.03%,发电设备跌7.77%,核电跌8.35%,风电跌8.36%。涨幅前五为新纶科技、必康股份、德方纳米、宁德时代、嘉元科技;跌幅前五为明星电缆、智慧能源、融捷股份、湘电股份、东方锆业。
行业层面:电动车:12月欧洲电动车销7.4万辆,同环比大增86%/39%;1月法国电动车注册1.5万辆,增2.5倍,电动化率11%;1月英国电动车注册8824辆,增146%,电动化率5.9%;英国将从2035年起禁售燃油车,比原计划提前5年;均胜电子获得国产特斯拉定点生产函;丰田和松下成立车载方形电池合资公司;蜂巢能源获欧洲车企超7gwh订单。新能源:三部委修订《可再生能源电价附加资金管理办法》;2019年光伏组件出口:总出货量63.61gw晶科、晶澳、阿特斯出口额排名前三;特斯拉发力太阳能业务。工控&电网:中国12月规模以上工业企业利润同比-6.3%,前值5.4%;电力企业已向湖北疫情防控一线捐资5.47亿元。
公司层面:宁德时代:与特斯拉达成购买锂离子动力电池的合作,供货有效期限:2020年7月1日至2022年6月30日。公牛集团::2月6日起挂牌上市;迈为股份:2019业绩预告:净利润2.25-2.65亿元,同增31.63%-55.04%。捷佳伟创:2019业绩预告:净利润3.80-4.16亿元,同增24.01%-36.00%。容百科技:2019业绩预告:净利润0.8-1.2亿元,同减43.63%-62.42%。天齐锂业:2019业绩预告修正:亏损26-38亿元,原因:sqm股权投资减值及投资、运营涉及国家税务政策变化。赣锋锂业:1)拟公开发行a股可转换公司债券不超过21.08亿元;2)赣锋国际全资子公司荷兰赣锋认购阿根廷mieraexar公司部分股权并对其进行增资涉及矿业权投资;3)赣锋国际与pmi按股权比例对澳大利亚rim公司增资不超过5000万澳元。北汽蓝谷:1月产销快报:产量1602辆,销量2006辆。宇通客车:1月产销快报:产量3304辆(-40.06%),销量2895辆(-45.01%)。杉杉股份:拟将杉杉品牌48.1%股份转让给陕西茂叶等,作价1.68亿元。明阳智能:靖安洪大(第一大股东)、蕙富凯乐各减持6%股份。中来股份:计划实施第三期员工持股计划认购不超过294.72万股。恩捷股份:1)控股股东paulxiaomiglee质押1.56%股份。2)发行可转债说明书,募集16亿元。
投资策略:欧洲法国、英国、挪威过等过1月电动车销售翻倍多增长,lg、松下、sk等年报告预告2020年动力电池大幅度增长,tesla的3国产和y推进超预期,大众等传统车企提速奋力直追内;国内1月合格证4.85万,同降52%,疫情影响2,月的销量,后续国内政策拐点明确,全球电动化如火如荼,中国供应链崛起,进入海外供应链的龙头订单尤其好,钴持续反弹、锂明显见底,新产品新周期,电动车持续高增长确定,强烈推荐各方向全球龙头;光伏19年30.2gw装机,海外需求预计85gw+,全球115gw,同增15%,20年国内政策已定,沿用19年框架,补贴总额15亿,国内估计45-50gw,估计全球145-150gw,同增30%,,短期疫情影响部分供给,海外需求旺盛,龙头估值低,看好光伏龙头。风电遵照十三五规划,抢装火热,19年并网25.79gw,同增27%,20年估计35gw+,整机盈利拐点,估值修复。工控去年q1/q2/q3同增1.7%/同降1%/同降2.9%,q4龙头弱复苏,疫情短期小幅影响,今年反转的趋势明确,估值处于底部,看好工控龙头。电网投资持续下降,国网换帅但泛在方向投资依然是重点,看好二次龙头。
重点推荐标的:宁德时代(动力电池全球龙头、优质客户和领先技术)、隆基股份(光伏单晶需求向好、单晶硅片和组件全球龙头)、通威股份(光伏今年需求向好、硅料和perc电池底部)、科达利(结构件全球龙头、宁德和lg等大客户放量)、宏发股份(新能源汽车继电器全球龙头、汽车继电器明显复苏)、璞泰来(负极全球龙头、lg等过海外占比高、盈利拐点)、汇川技术(通用自动化拐点明确、动力总成海外突破在即)、恩捷股份(湿法隔膜龙头、lg等海外客户放量)、国电南瑞(二次设备龙头、泛在电力物联网受益)、华友钴业(钴供给收缩价格反转、钴盐全球龙头)、天齐锂业(锂见待反转,全球锂资源龙头)。建议关注:晶澳科技、比亚迪、八方股份、三花智控、st爱旭、新宙邦、欣旺达、国轩高科、赣锋锂业、天赐材料、星源材质、当升科技、福莱特、麦格米特、阳光电源、正泰电器、金风科技、岷江水电、日月股份、迈为股份、捷佳伟创、亿纬锂能、天顺风能、泰胜风能、多氟多、石大胜华、杉杉股份、林洋能源等。
